每逢月底就要“搞事情”！

6月30日，奈雪的茶正式在港挂牌，成为“新式茶饮第一股”，上市首日低开4.75%，报价18.86港元。昨天（6月29日），奈雪的茶在港交所发布公告称，将IPO发售价厘定为每股19.80港元，而今上市首日开盘即破发。截至今日收盘，股价定格在17.12港元，跌幅超13.54%，奈雪的茶怎么了？

01.开盘即破发，是市场的信心过度吗？

近一段时间，有关新茶饮行业备受关注的事件，除了“蜜雪冰城土味神曲”，就是奈雪的茶准备IPO上市。作为新茶饮的龙头企业，自然更加受到市场关注，其一举一动都将对行业产生深远影响。

如今，奈雪的茶上市首日“开盘即破发”，遭遇尴尬处境，是市场观望，还是源于对品牌的信心过度？

关于奈雪的茶，无需多言，与喜茶缠斗多年，但在中国高端现制茶饮连锁店中也是唯二的选择。据奈雪的茶招股书显示，截至2020年12月底，其在中国大陆拥有489间茶饮店，且已将业务拓展至中国香港地区及日本，并于最后实际可行日期进一步增至562间。是什么撑起了奈雪的野心？

里斯战略定位咨询发布的《2021中国茶饮市场报告》中指出，2020年中国茶饮市场规模达4033亿，预计未来五年市场容量接近8000亿。

巨量的市场规模，也造就了强大的对手林立。智研咨询发布的《2021-2027年中国新茶饮产业发展态势及投资决策建议报告》数据显示：2015年以来国内茶饮相关企业数逐年增长，2019年一年新增相关企业/门店接近6万家。在一个“趋于饱和”的市场环境中，茶饮市场同质化严重、竞争壁垒相对较低，如何站稳脚跟甚至迎面痛击“对手”？奈雪的茶似乎从一出生就做好了“准备”。

2015年成立之初，奈雪的茶就将自己定位在打造一个高端茶饮品牌，改变大家对茶饮的固有认知，让其成为一种流行、时尚、健康的生活方式。

肩负改变观念、引领生活方式，一个主攻高端市场的茶饮品牌，从一出生就“裹挟”了太多热点。“就是不一样”似乎可以理解为奈雪的茶寻找品牌差异的路径之一。

“高端”的奈雪的茶摒弃了以往新茶饮品牌的街边小店，转而以攻占核心商圈为方向；现制茶饮均价30＋元、搭配软欧包的精致产品线，不走亲民平价路线却打通精英阶层。

然而，高端市场＋高客单价背后却没有为奈雪的茶创造一个“高收益”的神话。

据奈雪的茶最新版招股书显示，从2018年至2020年，在平均单店日销售额环节，奈雪的茶在一线、新一线和二线城市均处于下滑趋势。

图片来源：奈雪的茶招股说明书 

与此同时，竞品喜茶则加快推出面积约50平方米的GO店模型，加码向下沉市场扩张，做起了平价生意。截至2021年4月底，喜茶GO店已达202家，仅2020年就新增102家。

话题制造、炒作，似乎让奈雪的茶热度不减、成功出圈，但大肆跑马圈地、拉高运营成本却“赚不到钱”的硬伤，是奈雪目前的困境。或许，奈雪的茶的盈利能力未被市场更好的解读，才造成了“开盘即破发”的尴尬处境。

02.频频亏损，为何仍受资本青睐？

从2015年成立到2021年，短短六年的时间，奈雪的茶凭什么“急吼吼”地选择上市？据其招股书显示，奈雪的茶2018年亏损6793万元，2019年亏损3968万元，2020年亏损2.03亿元。

即便是在连续3年亏损的情况下，奈雪的茶还是不断获得资本支持、受到热捧，并完成数轮融资。

图片来源：天眼查

「执牛耳」认为，站在资本角度看问题，钱不是“钱”而是数字，是市场对这一品牌在行业前景和未来发展中的希望和判断。于是乎，奈雪的茶备受资本瞩目就有了破题的解答。

1）资本更关注品牌“态度”。

冷静分析不难看出，伴随着市场上如春笋般冒出新茶饮品牌，产品线和发展思路愈发雷同，而品牌IP、品牌“态度”却成了打造差异化的主战场，恰巧这些“态度”代表着目标消费群体的生活方式和态度。

奈雪的茶在其成立之初就定位在“肩负改变观念、引领生活方式”，这既是对品牌的未来有了一定谋划，同时也客观上迎合了资本的胃口。奈雪的茶不仅是“茶”，而是一个可以共鸣的情感载体，一个可以与消费者深度沟通的社交媒介……

2）资本更看重品牌背后的力量。

据招股书披露，奈雪的茶自研的集成信息平台Teacore，通过整合和处理在运营中各个系统积累的大量数据和线上线下的交易信息，实现了对顾客喜好和消费场景的精准分析，并明显助推了品牌的营销和销售。

也正是得益于奈雪的茶数字化营销布局，短短6年时间，奈雪的茶会员数量飙升至3500万，其中2020年奈雪订单总数中约49.0%都来自会员，这背后的力量不容小觑，资本势必会珍而重之。

3）资本看到的是品牌的创新实力。

据中国青年网消息，奈雪的茶2020年在咖啡/茶饮等现制饮品里，共计上新30+次。而包括烘焙、零售产品在内，全年有100多次推出新品。

作为新茶饮的头部企业，层出不穷地推出新产品、新创意，奈雪的茶用创新“找回营销节奏”，让用户永远“喝不腻玩不腻”、跟着品牌脚步走，保持圈层的热度和对消费群体的渗透，是奈雪的茶一件营销利刃，也是资本市场看重的品牌力量。

如今，奈雪的茶进军港股的一脚已然迈出，跨入了一条崭新的赛道。被贴上了“新式茶饮第一股”的标签，想必奈雪的茶压力会只增不减，也固然要考虑和解决很多新问题。无论是成本管控还是差异营销，都是TA未来必须要迈过的坎。

至于奈雪的茶变身“资本的茶”，是否会变味？热度过后，是否会成为“泡沫”？还是交给时间去验证吧。不过，可以明确的是，高端新茶饮的“资本”之路，并不好走。（文 | 何龙，执牛耳 ）