来源：时代周报 作者：吕爱

在多数投资者眼里，360私有化的诱人之处并不仅是其有望复制巨人网络借壳世纪游轮的二级市场走势，更多的目光聚焦在其颇具想象力的业务前景上。在360未来架构及规模上，周鸿祎决心要执行舰队战略，把一条大船变成一支舰队。“我希望未来3-5年里，在360集团下面真正能有几十家到一百家公司出来”。

奇虎360马上将要迎来自己的十岁生日。掌门人周鸿祎为此准备的，是一份高达百亿美元的私有化要约，这也意味着，这个号称要颠覆BAT的中国互联网公司将创下中概股私有化规模之最。

如此巨额私有化交易的诱惑力可谓空前，除360董事长周鸿祎和总裁齐向东，360私有化财团成员还高达36人。此前，360投资人、前鼎晖创始合伙人王功权还曾披露了众多土豪携巨资找关系争抢360私有化额度的戏码。

然而，高额的融资并非没有代价。为获得招行等银行牵头为360私有化交易提供的34亿美元债务融资，周鸿祎甚至将位于北京朝阳酒仙桥路的360总部大楼及360部分股票、商标作为资产进行抵押。

在多数的投资者眼里，奇虎360私有化的诱人之处并不仅是其有望复制巨人网络借壳世纪游轮的二级市场走势，更多的目光聚焦在其颇具想象力的业务前景上。

去年第二季度财报显示，奇虎360营收为4.383亿美元，同比增长37.9%;净利润为8140万美元，同比增长108%，主营业务高速增长主要得益于搜索和无线业务商业化进程以及移动端业务的增长。

关于360的未来，周鸿祎的想法是，360永远都是一家安全公司，将从转向企业、国家安全及布局万物互联两个方面重新定义。不过，作为一个体量日益庞大的企业，单靠CEO个人能力及单打独斗很难管理这么多业务，周鸿祎已在考虑将旗下部分业务单独分拆，找到合适的骨干独立运作。周鸿祎设想中，未来360不仅是个集团，甚至将来的安全业务本身又是一个集团，娱乐业务也是一个集团，游戏业务也是一个集团，在这个集团下面又会出来很多创新的公司。

有分析人士认为，除奇酷未来可能单独融资和上市外，360企业安全集团也有可能单独上市。

资本追捧

眼下，360私有化正在紧锣密鼓进行之中。

去年12月底，奇虎360就宣布，已与投资者联盟达成最终的私有化协议，前者将以约93亿美元的现金收购奇虎360。以交易总额计算，这将是目前为止中概股规模最大的私有化交易。

根据协议，该投资者联盟计划以每股普通股51.33美元（相当于每股美国存托股77美元）的现金收购其尚未持有的奇虎全部已发行普通股。

记者查阅奇虎360向SEC披露的材料获悉，在360私有化完成后，周鸿祎股份将从17.3%提升到22.3%，维持第一大股东地位，而360总裁齐向东股份则由8.1%下降到2.2%，这意味着其在私有化过程中至少将套现5亿美元。

大牌如奇虎360，“最大单私有化交易”财团里面，接盘者阵容豪华，不乏各路明星成员。其中，中信国安信息产业将持股4.6%，红杉懿远持股4%，深圳市平安置业、泰康人寿保险、阳光人寿保险将分别持股3.7%，招商财富资产管理有限公司将持股1.7%，民生加银基金、太平资产管理、珠江人寿保险分别持股1.1%，此外还有绿地金融、横店集团的参与。

有意思的是，上述38个财团成员中，持股达11.4%、6.2%的天津欣新盛股权投资合伙企业、天津信心奇缘股权投资合伙企业两家公司，分别为股权转换后的第二、第三大股东。而这两个机构是360的核心管理层和员工成立的投资机构。

记者查询工商资料获悉，天津欣新盛法人代表是齐向东，而天津信心奇缘法人董建明则是360的股东。

资料显示，360私有化的资金来源除了财团成员投入的自有现金之外，还包括招行银行提供的7年期30亿美元贷款和4亿美元过桥贷款，其中30亿美元贷款主要是靠抵押360总部大楼以及商标等换来的。

在去年底举办的中国企业家年会上，周鸿祎就曾透露，360私有化涉及百亿美元，有人托关系向360寻求私有化份额，但额度确实很早就分完了。

奇虎360私有化项目主承销商华泰联合证券的一份资料披露了360的私有化路线图：360计划2015年底确定私有化资金，2016年3月中旬资金全部到位，并完成360私有化下市。此外，360在准备红筹架构拆回境内，并准备A股借壳上市。360预计在2016年12月末通过A股审批，并在2017年3月完成股权交割交易。不过，对于私有化的进程及相关细节，奇虎360方面人士以“不方便透露”拒绝了记者的采访。

未来野心

2011年3月份，周鸿祎带着一份“坚持上市”的心成功登陆纽交所。首日创下27美元的开盘报价，较其发行价14.5美元上涨了86.2%。在过去的这4年中市值一度突破100美元。那时的周鸿祎，享尽赴美上市的无限风光。而在去年6月份，奇虎正式宣布私有化，宣布当天，几家资本市场以每股普通股51.33美元的现金收购其尚未持有的全部已发行普通股，市值仅是高峰期的一半。

对此，当时的周鸿祎用“估值太低”作了解释。他曾委屈地在内部信中表示“目前80亿美元的市值，并未充分体现360的公司价值”。

去年第二季度财报显示，奇虎360营收为4.383亿美元，同比增长37.9%;净利润为8140万美元，同比增长108%。在搜索和无线业务商业化进程持续推动下，该季度360在线广告同比增长71.6%。彼时，齐向东兴奋地强调企业安全业务发展带来的业绩收获。

截至2015年6月，360 PC端产品和服务的月活跃用户数达到5.14亿，2014年同期该数据为4.96亿。PC端的产品和服务在2015年6月的市场渗透率为96.6%。在移动端，使用360手机卫士的智能手机用户总数在2015年6月达到约7.99亿，2014年6月为6.41亿，同比增长24.6%。

在SEC文件中，360预测，2015年、2016年、2017年、2018年净利分别为4.4亿美元、4.9亿美元、7.6亿美元、11亿美元，公司维持着稳健的增长，盈利水平向好。

互联网行业观察人士洪波向时代周报记者评论道，360的业务一直以来都在国内，肯定是在国内上市会比较好，用户直接成为投资者，也更能理解360的模式，在A股讲的故事，会有更多的响应。对于财务一直在增长的360来说，国内上市更容易获得高估值。相反，美国市场对360的免费模式不买账，很难真正了解360，因此其很难维持高的市值。

周鸿祎在发起私有化要约的邮件中透露，以IPO市值1000亿元人民币计，融资规模可达200亿元。目前360资产超过200亿元，现金超过100亿元。分拆上市后，公司现金储备可达300亿元，可以为手机等新兴业务输血。

过去十年，安全、浏览器、搜索等部门，曾为360攻城略地打下江山，但目前这些业务步入成熟期，无法维持爆发式增长，未来的瓶颈难以避免。如何实现用户再突破，360更值得期待的未来又在哪里？

近日的年会上，周鸿祎提出，360永远都是一家安全公司，要从个人安全走向企业安全、社会安全甚至国家安全。同时，“IOT（万物互联）”是360接下来的另一块业务重点。

周鸿祎表示：“奇酷手机拥有的安全的硬件，加上内置的安全功能将360的安全服务再次从线上拓展到线下，从虚拟拓展到现实感受中。手机和智能硬件将是公司长期移动发展战略中的重要组成部分。”

而在竞争日趋白热化的手机领域，奇虎360去年与酷派合资成立的奇酷手机由于乐视的插足而纠纷不断，后来360以增持股份75%结束三方纷争。随后，酷派班底李旺调任360，祝芳浩接任奇酷手机总裁。日前，周鸿祎宣布直接将奇酷和大神两个品牌全部统一为360手机，进行品牌捆绑，不过定位不同的群体。而一向“我为自己代言”的周鸿祎还首次启用品牌形象人，邀请热剧《琅琊榜》靖王的扮演者王凯正式作为360手机品牌代言人，强烈释放重整手机河山的信心和决心。

组织变革

值得注意的是，如今十岁的360，已经成长为一个有6000多名员工的企业，很难再像初创企业一样有足够的灵活性。360管理层迫在眉睫的问题是，如何在公司架构和管理方面跟上业务发展的节奏。45岁的周鸿祎，不得不开始考虑大企业病等问题。

1月底举办的公司内部年会上，周鸿祎透露，将对360部分业务进行单独拆分，并在公司内部推行鼓励员工创业计划。具体内容是，为内部创业实施配套的激励机制——项目团队将拥有新公司部分股权，即便最终无法上市，管理层也能回购公司股权。

360内部人士透露，自从去年开始，360就已经开始尝试把部分业务独立拆分运营，给予年轻员工和业务骨干独立操盘的机会。

在公司未来架构及规模上，周鸿祎决心要执行舰队战略，把一条大船变成一支舰队。周鸿祎透露，未来奇虎360不仅是一个集团，下面的安全业务、娱乐、游戏等业务都是一个个小集团，在这个集团下面又会出来很多创新公司。

“我希望未来3-5年里，在360集团下面真正能有几十家到一百家公司出来，能够有几家上市公司出来，在操作方法上，我们也给各位提供了一个无限可以成长的空间。”

周鸿祎表示，经过妻子的同意，决定把买方团股东给其增发9%股份，连同其个人持有的360股份1个百分点，拿出来寻找合伙人，奖励成为合伙人的技术骨干、核心成员。

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